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2017年上半年化工行业市场表现:化工指数回调较大,企业盈利显著改善
发布时间:2017-10-26 11:39
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        1、市场悲观预期,化工指数回调较大
        2017年上半年化工行业指数累计下跌了-7.39%,相比沪深300指数的9.71%正收益率,相对收益率差达到了17.10%。从时间序列来看,化工行业一季度和二季度表现迥异。整个一季度来看,化工行业表现和沪深300指数表现差距不大,进入4月份后指数行情开始极度下探,最低跌幅达到-13.61%,进入6月下旬之后行情开始有所回暖。产品市场上,化工产品的周期复苏在今年一季度达到顶点,进入4月份后,受市场对复苏的持续性出现担忧以及原油价格等多因素的拖累,化工产品价格开始高位回落,在6月份之后,周期产品价格又有所回暖。对比来看,资本市场化工行业指数走势和化工产品市场价格走势较为一致。从行业分类来看,化工行业在28个一级行业中排名相对较后处于第19位。
2017年上半年化工行业指数和沪深300指数收益率对比
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
2017年上半年申万一级行业指数涨跌幅排行

资料来源:wind,观研天下数据中心整理
        参考观研网相关发布的《2018-2023年中国精细化工产业市场竞争现状调研及投资商机分析预测报告

        从申万31个化工子行业来看仅聚氨酯(16.05%)、玻纤(12.32%)、其他塑料制品(4.68%)、氨纶(2.26%)4个子行业出现正收益。磷肥(-25.45%)、粘胶(-25.32%)、磷化工及磷酸盐(-21.28%)、轮胎(-19.84%)等跌幅较大。
申万化工子行业年初至今收益排行榜
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
        2、盈利状况大幅改善,产品价格大起大落
        化工周期品普遍具有重资产、重能耗、重污染的特点,是供给侧改革的重点行业。化工行业在2008年左右迎来了投资建设的鼎盛时期,盛极而衰,行业的过度建设、供给过剩的局面使得之后周期品普遍迎来了周期向下的漫漫长路。2016年围绕着供给侧改革的主题,以及受下游房地产、汽车等市场的部分回暖,再叠加来自环保、行业突发事件等因素的多重作用,行业普遍迎来了短暂的周期复苏行情,企业盈利状况在2016年开始大幅改善,直至2017年上半年由于同期低基数,以及高景气在一季度蔓延,化工企业盈利状况有望达到近几年的高点。
化工行业利润总额同比趋势图(%)
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
        从化工行业的固定资产投资完成额可以看出,从2016年开始化学原料及制品的投资便由正转负,化学纤维投资增速也一直在低位徘徊。2017年1-5月,化工行业固定资产投资完成额同比增速有所回升,化学原料及制品投资完成额为4796亿元,同比减少-0.80%,化学纤维固定资产投资完成额为474亿元,同比增长17.30%。2017年前5月化工行业固定资产投资同比有所增加,一方面是由于2016年下半年的化工产品价格暴涨,行业盈利能力大幅改善,企业开始增加投资,另一方面,也是由于可比期间的低基数效应所致。整体来看,特别是和2011年附近的投资规模来看,化工行业整体投资增速处于较低的历史水平。
化工行业固定投资完成额累计同比(%)
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
        2017年以来化工产品价格一季度依然延续了2016年的高景气,许多产品不断刷新历史最高价格水平,然而进入4月份之后产品价格便开始向下。以丁二烯为列2016年年初市场价格在6000元/吨的水平,随后开始逐渐上涨,到年末时已涨到18000元/吨,价格翻了2倍。2017年一季度一直延续了上涨的趋势,到3月初时价格一度突破24000元/吨,随后便开始急速回落一个月的时间价格便跌去一半,目前最新价格在8500元/吨的水平。
丁二烯价格走势
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
丁苯橡胶价格走势
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
MDI价格走势
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
TDI价格走势
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
重质纯碱价格走势
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
草甘膦(原药95%)
资料来源:wind,观研天下数据中心整理
        3、环保将成供给端主线,化工企业园区化管理成趋势
        随着我国居民环保健康意识的提高,以及我国产业转型升级的必然要求,环保因素对化工行业供给端的影响将越来越深远。针对传统型的高能耗、高污染型化工企业,环保将成为行业供给端的主线。随着新环保法及其他相关环保规章文件的出台对化工企业的工业三废的排放、处理等都将提升至更高的要求,企业在环保运营方面的成本将大幅提高,一批工艺落后、能耗高、环保标准不达标的中小产能将被逐步淘汰,这将提高环保设施完善的、具有循环节能优势的企业竞争优势,行业集中度将得提升。
        化工企业入园并进行统一管理,并在准入环节进行相关考核也将成为一种趋势。我国曾在2008年发布的《国务院安委会办公室关于进一步加强危险化学品安全生产工作的指导意见》中提出了新建设的化工建设项目必须进入产业集中区或化工园区,逐步推动现有化工企业进区入园的要求。在2015年的《国务院关于印发水污染防治行动计划的通知》中指出推动污染企业退出、城市建成区内现有钢铁、有色金属、造纸、印染、原料药制造、化工等污染较重的企业应有序搬迁改造或依法关闭。在2016年出台的《国务院办公厅关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》要求全面启动城镇人口密集区和环境敏感区域的危险化学品生产企业搬迁入园或转产关闭工作。新建炼化项目全部进入石化基地,新建化工项目全部进入化工园区,形成一批具有国际竞争力的大型企业集团和化工园区。除中央外,各地方政府也纷纷推出了化工入园政策和规划。山东省拟规划保留化工园区155个,整顿撤销44个,并要求重点敏感区域内化工企业2018年底前要“进区入园”,危险化学品企业必须进入专门的化工园区,新建的化工企业必须“进区入园”。江苏省计划在2020年底前,化工园区内化工企业数量应占全省化工企业总数的50%以上。



数据来源:中国统计局,观研网整理,转载请注明出处。(xzj)
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