• 观研天下旗下网站   今天是:
  • 联系我们 400-007-6266 | 设为首页 | 加入收藏
热门报告:
当前位置:主页 > 研究 > 竞争态势 >
新能源行业相关企业竞争态势
发布时间:2017-10-26 13:42
点击量:
         1.杉杉股份(600884)
         新能源业务产业链一体化雏形已现:杉杉股份主营业务分为新能源和非新能源业务两大块。在新能源业务领域,围绕锂离子电池公司基本形成了上下游一体化的完整产业链。公司拥有从前驱体到各类型正极材料,正极材料产能规模居全球第一位。负极材料规模处于我国第二位,电解液产能居国内前列。目前三大锂电材料业务占公司营业收入的比重接近75%。在新能源业务领域公司还积极向下游动力电池PACK、充电桩、新能源汽车运营等领域扩展。此外公司还在光伏电池,储能领域有所布局。在非新能源业务领域,主要是子公司杉杉品牌运营股份有限公司为运营平台开展服装品牌运营业务。公司拟将该部分业务在香港联交所分拆上市,目前已获中国证监会核准批复并向香港联交所提交了IPO申请。未来杉杉股份将专注于新能源产业。
杉杉股份收入构成
资料来源:公司年报

         参考观研网相关发布的《2018-2023年中国新能源汽车行业市场发展动向调查及投资发展趋势研究报告
         锂电池材料规模和技术双领先:公司正极材料主要在长沙和宁夏两大生产基地,现有总产能3.3万吨。产品覆盖钴酸锂、锰酸锂、NCM/NCA等,可同时满足下游3C锂电和动力锂电的需求。正极在建产能有宁乡1万吨项目,宁夏5000吨三元材料和5000吨三元前驱体项目。全部达成后,公司正极材料总产能将达到4.8万吨,将进一步巩固公司全球领先的地位。除了产能具有规模优势外,公司开发了包括高电压钴酸锂、高镍三元等高端正极材料。负极材料领域,公司现有产能2.5万吨,在建产能主要有年产3.5万吨动力电池材料项目和宁德1万吨负极项目,公司有望成为全球最大的负极材料供应商。除传统的人造石墨和天然石墨外,公司新型负极材料硅碳负极已具有商业化应用的前景。电解液方面,公司现有产能1.5万吨,在建产能有2万吨电解液及2000吨六氟磷酸锂项目。公司在锂电材料领域具备领先的规模优势和技术优势,是锂电综合材料全球龙头企业。
         盈利预测及投资建议:公司锂电材料综合竞争实力全球领先,且产品和技术储备较多,公司积极向下游动力电池系统管理等进行产业延伸,公司新能源全产业链优势显著。预计公司2017年和2018年的EPS分别为0.62元和0.82元,对应2017年6月30日收盘价16.40元/股的PE分别为26.45倍和20倍,给予“买入”评级。
         风险因素:新能源汽车销量不及预期的风险;行业竞争加剧产品价格下降的风险
         2.石大胜华(603026)
         电解液溶剂市场龙头:公司主营产品包括碳酸酯系列、甲基叔丁基醚、丙二醇等石化类产品。核心产品碳酸酯系列产品是锂离子电池电解液的主要组成成分,公司具备碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯等五大类电解液溶剂产品的产业链。相比较于六氟磷酸锂和电解液而言,溶剂市场集中度更高,公司在锂离子电池电解液溶剂市场占有率超过40%,龙头地位稳固。碳酸酯溶剂环评压力较大、客户认证周期长,具有较高的行业壁垒,而下游锂离子电池电解液市场需求旺盛,公司自备原料环氧丙烷的生产能力溶剂市场龙头优势明显。
         电解液多点布局,绿色低碳经济有持续性:公司规划建设六氟磷酸锂5000吨,其中一期2000吨项目将在今年完全释放,客户资源和技术优势将为公司开拓六氟磷酸锂市场提供便利,公司在电解液市场综合竞争实力也将进一步得到提升。此外公司还在新型锂盐双氟磺酰亚胺锂、电解液添加剂等进行投资研发,依托高校研发背景,公司电解液溶剂+溶质+添加剂一体化战略,成长空间可期。公司产品碳酸二甲酯是一种环保的化工产品,生产过程中将吸收二氧化碳作为原料,以公司扩产后15万吨/年的碳酸二甲酯生产能力计算每年将消耗10万吨左右的二氧化碳。随着碳交易市场的逐步建立,公司在满足自身碳排放需求后,还能将多余的碳排放指标进行交易而获取收益。
         盈利预测及投资建议:公司在电解液溶剂市场龙头地位明显,横向延伸向电解液市场多点布局,具备客户资源和技术优势。预计公司2017年和2018年的EPS分别为1.45元和1.72元,对应2017年6月30日收盘价28.26元/股的市盈率分别为19.49倍和16.43倍,给予“增持”评级。
         风险因素:新能源汽车销量不及预期的风险;产品价格下跌的风险;宏观经济风险
         3.星源材质(300568)
         隔膜业务占比高,业绩弹性大:公司专注于锂离子电池隔膜的研发和生产,隔膜业务占公司收入的比重高达98%,是隔膜领域业绩弹性最大的公司。公司2016年具有干法隔膜1.3亿平方米,新增5000万平方米将在今年完全投产,届时公司干法隔膜总产能将达到1.8亿平方米,公司干法隔膜产能居国内第一。湿法隔膜方面,公司2016年产能是2600万平方米,控股子公司合肥星源今年将新增两条单线产能分别为4000万平方米的生产线,全资子公司常州星源年产3.6亿平方米湿法隔膜及涂覆隔膜项目将分两期建设,完全达产后公司隔膜总产能相比2016年将增长超过4倍,达到6.46亿平方米规模优势将进一步显现。
隔膜产品丰富,客户资源和技术优势明显:公司隔膜产品毛利率高达60%,隔膜行业过高的收益也导致行业新进入者增多,产品面临一定的下调风险。公司隔膜产品丰富,干法隔膜包括单层、双层和多层产品,能分别满足下游3C锂电池和动力锂电池的不同需求。随着动力锂电池往高能量密度等方向的发展,公司新建3.6亿平方米的湿法涂覆隔膜将巩固公司在高能量动力电池的市场地位。从客户结构来看,公司主要客户包括LG化学、比亚迪、国轩高科等国际国内锂电池领先企业。公司海外收入占比超过28%,是我国少数打入国际锂电池企业供应链的隔膜企业。

         盈利预测及投资建议:公司专注于锂离子电池隔膜业务,具有产品结构丰富,技术和规模领先等优势,业绩弹性大。预计公司2017年和2018年的EPS分别为1.14元和1.45元,对应2017年6月30日收盘价42.45元/股的PE分别为37.24倍和29.28倍,给予“增持”评级。
         风险因素:新能源汽车销量不及预期的风险;产品价格下跌的风险
         新能源行业重点上市公司估值情况一览表
         (数据截止日期:2017年06月30日)
资料来源:公司公告,观研天下数据中心整理




数据来源:中国统计局,观研网整理,转载请注明出处。(xzj)
Copyright ©2012-2017观研天下(北京)信息咨询有限公司All rights reserved.京ICP备13041655号-2

代孕|捐卵|代孕|北京代孕|代孕|武汉代孕|代孕|武汉代孕|深圳代孕|武汉代孕|代孕|武汉代孕|代孕| 捐卵|武汉代孕|代孕网|武汉代孕|武汉代孕| 武汉代孕|代孕|代孕网 |武汉代孕 |代孕|| 广州代孕 |捐卵|上海代孕|武汉代孕|代孕|代孕网|武汉代孕 | 捐卵|代孕网|代孕